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铝：铝价区间偏强运行

(资料图)

美国7月CPI数据表现略不及预期，联储9月加息概率进一步下调，国内股市再放利好，市场情绪提供支撑。国内电解铝供应持续走增，目前产能开工率超95%，电解铝产量维持高位，电解铝成本支撑略有上移，目前交易所库存、社会库存依旧表现为去库，需求端来看，市场订单量略有回升，主要来自工业材下游订单量贡献。海外市场情绪走弱，市场对国内政策需求增量的刺激仍有预期，在宏观多空共振，基本面供需双修的情况之下，大概率价格仍维持在17500-19000主波动区间内运行。

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锌：锌价维持震荡运行

美国核心CPI创两年新低，高利率环境预期维持，海外仍有衰退风险。基本面上看，供应端利润持续修复，7月产量数据再超预期，现货市场报价坚挺，下游对目前锌价报价接受度提升，需求上，镀锌开工持续走强，合金、氧化锌开工表现一般，库存表现为累库，需求维持弱复苏。若后续政策落地能有效提振市场需求，锌价的上方空间才能打开，短期来看锌价或维持震荡态势。

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铅：铅价延续震荡行情

基本面上看，铅精矿供应整体上维持短缺，原生铅产能利用率逐渐提高，废电瓶价格维持高位，再生铅冶炼厂生产恢复，供应增加预期较明朗；下游铅蓄电池企业开工企稳，7月开工率环比上升；终端消费传统旺季尚未兑现；铅基本面偏弱，沪铅或将延续震荡运行，关注需求变动情况。

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铜：维持高位震荡运行

(1) 美国7月未季调CPI年率录得3.2%，为2022年6月以来首次加速，但低于市场预期3.3%，前值为3%。7月季调后CPI月率录得0.2%，与上个月持平，符合市场预期。未季调核心CPI年率录得4.7%，低于预期和前值的4.80%，创自2021年10月以来新低。

(2)库存：8月10日，SHFE仓单库存14189吨，减75吨；LME仓单库存83000吨，增2000吨。

(3)精废价差：8月10日，Mysteel精废价差1124，收窄50。目前价差在合理价差1385之下。

综述：美国7月通胀略低于预期，与此同时初请失业金人数比预期差，市场投资者对于美联储继续加息预期有所降温，短期对铜价影响中性。基本面，供应存趋松预期，市场仍对国内政策带来的需求增加预期有期待，需等待旺季验证，预计当前铜价维持高位震荡运行，价格参考67500-70000。

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油脂：供应充裕仍限制价格上方空间

昨日马来7月份MPOB报告公布，数据中性偏多，因库存增幅低于预期。虽三大油脂基本面仍存在一定差异，但整体供过于求格局未变，关注下游成交备货情况。棕榈油，产地仍处于季节性增产周期，印尼棕榈油5月份在供给增量大于需求下，库存持续回升，供给压力显现。但7-8月份出口税费上调，提振竞争对手马棕出口需求。而马棕产量预计改善，根据7月份MPOB报告，产量环比增11.2%至161万吨，出口环比增15.6%至135.4%，库存则仅环比增0.68%至173.2万吨，库存库存增幅不及预期，但产量的季节性恢复仍限制价格反弹空间。国内棕榈油7-8月份进口到港预计增加，库存维持同期高位，最新商业库存为67.15万吨，较前一周回落，但7-8月供应仍较充裕。需求端，当前在豆棕价差拉大下，利好棕榈油下游消费需求，成交好转，但四季度为棕榈油消费淡季，预计北方地区需求将转向豆油。豆油累库或放缓。国内7-8月进口大豆到港量仍不少，虽前几周油厂开机恢复，豆油供应回升，但近期受海关检验问题油厂存断豆停机现象，或影响豆油累库进程。需求端，8月份后下游将陆续开始为双节备货且高校等将陆续开学，需求端或能有所提振。菜油在进口菜籽减少下，供应压力减轻。当前主产地菜籽还未上市，供应处于青黄不接的阶段，全球菜籽新作产量不确定性仍存。随着后续进口加籽到港量的减少，菜籽开机及压榨水平也有所降低，6月菜籽进口环比下滑38.5%，菜油进口21万吨，但当前供应仍较充裕。需求方面，与替代油脂价差拉大，当前去库速度缓慢，关注双节备货需求。短期建议波段操作，中长期对于油脂维持谨慎看多观点。

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豆粕/菜粕：短期维持偏强走势，关注8月USDA报告

国际方面，过去一周主产区均有降水，天气有利于作物生长，叠加最新优良率略高于预期，在报告公布前投资者交投清淡，美豆在1300附近震荡。在美豆种植面积大幅减少的背景下，7-8月生长期天气仍十分关键，虽7月美农报告仍维持52单产预期，但在天气影响下，市场认为数据过于乐观仍8月份有下调风险。优良率略有改善，截至8月8日当周，美国大豆优良率为54%，市场预期53%，前一周为52%，上年同期为59%。国内市场，从上周开始海关抽查趋严，进口大豆入关速度较慢，部分油厂存断豆停机情况，开机及压榨下滑，从而再度影响豆粕累库进度，支撑现货报价坚挺，当前主流油厂豆粕现货报价小幅上调至4570-4660元/吨。大豆6-8月到港量仍较充裕，6月进口到港1027万吨，7月到港973万吨，但对北美新作买船进度偏慢，预计9月后进口到港将收紧，远月预期到港紧张支撑远月基差报价坚挺。需求，下游生猪养殖利润近期有显著改善，但养殖企业饲料配方中豆粕添加比例上调有限，整体终端企业存补库需求，提货及成交表现较好。菜粕当前供给相对偏紧，随着6月份后菜籽到港减少，油厂压榨也在逐步下滑。而需求方面，当前处于水产养殖旺季，下游提货较好，仍对期价构成支撑，同时随着近期豆粕价格大幅上涨，菜粕仍有比价走势，替代需求好转。策略方面，短期建议谨慎看多，高位追多有风险。

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PTA:底部支撑较强

原油方面，8月份后原油盘面驱动逻辑将由预期逐步转回现实，一旦利好兑现不及预期及宏观风险，原油盘面向下修复的风险会相对偏大。PTA供给方面，周内逸盛新材料360万吨装置短暂降负，英力士125万吨装置降负至7成，东营威廉250万吨PTA装置因故停车，PTA负荷下降至76.7%（-2.3%）附近。需求方面，本周有一套聚酯装置计划内检修，同时局部装置有负荷微调，总的来看聚酯负荷有所回落。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在92.2%附近。PTA期价回落后聚酯利润明显改善，市场对9-10月份旺季有预期，低库存下预计7月聚酯不会轻易减停产。而前期因上游原料成本走高导致减产的长丝和切片企业后期存负荷提升预期。展望后市，海外出行旺季下PXN难压缩，聚酯因库存低位高开工维持需求韧性尚可。近期PTA装置加工费压缩至100元/吨附近，港口台风等因素影响及低工费下或有计划外减停，预估PTA供应存收缩预期，可低位做多加工费操作。仅供参考。

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MEG：成本提振及到港不及预期驱动弱反弹

供需情况，受天气因素影响上周船只延误明显，8.7华东主港地区MEG港口库存约107.0万吨附近，环比上期减少1.1万吨，本周到港预报环比减少，上周发货增加港口库存去化。截至8月10日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在63.48%（-0.22%），其中煤制乙二醇开工负荷在61.88%（-4.60%）。8月陕煤榆林化学第二套60万吨/年已于近日按计划停车检修，预计时长在10天附近，新杭能源计划于8月下旬附近停车检修20天附近，虹港石化100万吨停车中，重启待定，8月存少量煤化工装置检修计划。聚酯下游方面，截至8.10，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在92.2%附近。终端开工小幅提升，江浙加弹综合开工率76%（-1%），江浙织机综合开工率69%（+1%），江浙印染综合开工率76%（+4%）。展望后市，成本端石脑油大幅上涨带动乙二醇工厂利润水平急剧压缩，部分工厂停车检修及转产意向再度增加，供应端国产量小幅减少 。受成本端油价提振及近期进口到港不及预期，市场供需维持紧平衡状态。期价在4000附近支撑较强，存弱反弹估值修复预期。仅供参考。

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畜禽养殖：基差持续走强

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玉米与淀粉：期价夜盘冲高回落

对于玉米而言，在月报中我们认为基于国内新旧作产需缺口，陈化水稻抛储底价上调有望给玉米带来安全边际，上涨驱动则主要关注三个方面，即新作产区天气炒作、小麦现货上涨和市场再度进入被动库存，近期上涨更多前面两个方面因素的带动。相对而言，旧作合约更多依赖被动补库存，否则在陈化水稻抛储的背景下，旧作合约上涨空间受限。新作合约则值得重点留意，因目前近月贴水现货，而远月贴水近月，或已经在很大程度上反映利空预期，而上述三个方面的驱动均有可能体现在新作合约上。综上所述，我们维持谨慎看多观点，建议投资者持有前期多单。

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工业硅：工厂库存压力下降，短期盘面或有支撑

8月10日，Si2310主力合约有所反弹，收盘价13625元/吨，较上一收盘价涨跌幅+0.22%。近期，期现商较为积极采购现货注册仓单，工厂库存去化明显，压力整体偏低，工厂挺价意愿增强，使得现货有所反弹，预计对盘面仍有支撑。但需要注意，一方面期货库存并未被终端实际消耗，现货、期货综合库存整体高位，压力仍存;另一方面，主产区供应存在复产及增加预期。因此，短期盘面以反弹对待，预计反弹高度有限。策略上，谨慎资金暂时观望为主，激进资金可逢高试空。

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纯碱：现货偏强，震荡反弹

今日纯碱价格无变化，华中送达价2200元/吨，华北2250元/吨。供给方面，河南骏化设备问题，负荷下降，周内产量下降。下周有产线检修恢复，产量回升。库存上，截至2023年8月10日，周内全国纯碱厂家总库存20.77万吨，环比下降3.15万吨，下降13.17%，去库，库存进入极低值；需求方面，下游保持刚需，碱厂订单充足。下周主要变量在远兴二线能否如期点火上。按当前产量计算，8月供需缺口明显，持续去库，而要看到累库可能要到9月以后，短期起来看，现货紧缺和极端低库存影响下，近月偏强，09合约向上修复基差，01震荡反弹，但远月过剩明确，不宜追高，等待反弹后高空机会。

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玻璃：现实与预期分歧，震荡观望为主

隆众资讯8月10日报道：浮法玻璃现货价格2015，较上一交易日上涨3元/吨。周内全国浮法玻璃样本企业总库存4163.4万重箱，环比下滑408万重箱，环比-8.93%，同比-41.3%。折库存天数18.1天，较上期-1.7天，行业延续去库。原片厂持续涨价，维持以涨促销策略。宏观上地产利空消息较多，对情绪上有所扰动。供应方面，日产量为16.66万吨，环比+0.61%。周产量116.09万吨，环比-0.36%，同比-1.77%。需求方面，周末日度均销环比走弱，补库情绪减弱，但周内整体产销仍在高位。盘面强现实和弱预期出现分歧，盘面震荡整理，持仓量下降，短线建议观望，等待市场选择方向。中长线，四季度以后供给端压力较大，建议逢高空01合约。

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天然橡胶：基本面小幅改善 RU谨慎偏多看待

点评：供给端，泰国、越南降雨干扰，割胶工作开展受限，原料产出维持偏少状态，加之原料价格低迷，上游工厂生产利润倒挂，或将抑制橡胶产量的大幅增加。中游库存反复变动，绝对值仍处高位，尽管进口量环比出现一定下滑，但去化难度加大。需求端来看，下游轮胎企业开工率半钢胎好于全钢胎，国内稳经济政策将有利于轮胎替换及配套需求的改善。此外，半钢胎外贸雪地胎需求旺盛，将进一步支撑半钢胎开工率高位运行。但整体内销市场整体出货偏慢，尤其是近期全钢胎成品库存提升，因此短期轮胎厂开工率继续提升的空间有限。消息层面，据市场传闻国储或先进行老胶抛储，数量和单价暂时未知。短期随着轮储信息初步明朗，前期市场的炒作情绪或逐步降温。橡胶基本面小幅改善，且当前胶价已接近成本线，下调空间不足。操作上，短期建议谨慎偏多。

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聚烯烃：供应压力增加，聚烯烃延续区间整理

近期聚烯烃窄幅波动。库存方面，PE上周五库存环比下降4.68%，其中主要生产环节PE库存环比下降7.26%，PE样本港口库存环比下降0.35%，样本贸易企业库存环比下降5.85%。上周五PP库存环比环比下降5.96%。其中主要生产环节PP库存、港口库存下降，贸易环节库存上升。聚烯烃整体呈现去库速度放缓。成本方面，国通货膨胀的月度报告显示，在连续12个月的宽松政策之后，通货膨胀再次加速上升，从而可能导致美联储采取更多抑制需求的行动，交易商获利回吐，国际油价从年内高点回跌。需求方面，PE下游方面，农膜整体需求平平，工厂生产清淡。棚膜工厂多停机检修；PP下游方面，BOPP市场成交刚需有量，整体量较上一交易日增加，BOPP企业未交付订单多数在一周以内，个别可至八月中。综合来看，PE方面，装置开车的较多，供应压力渐渐有所增加，下游企业逢低补货，实盘多商议，综合来看，。综上所述，预计今日聚乙烯窄幅调整。PP方面，从供应面看，检修装置回归，供应压力增加。需求端看，多数下游企业订单不足，利润缩减致使降负减产情况增加，短期无好转迹象。预计今日PP延续区间整理。

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股指：多单持有，尚未入场者可逢低多。

美国7月CPI整体略低于预期，通胀整体处于下行趋势，海外通胀可控。沪深交易所完善交易制度优化交易监管，切实推动活跃市场，由于部分民营地产资金流承压，市场对于地产政策有进一步利好预期。在海内外利好因素推动下，市场情绪或得进一步推动，建议前期指数多单持有，尚未入场者可逢低多。

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螺纹钢：近月压力环比较大，远月等待政策指导预期

本周表需环比继续走差，后续的旺季成色或受到担忧，近月交割压力下，偏弱震荡运行，预计运行区间（3630,3720）。由于平控预期支撑远月，叠加今日关于地产会议的召开，01合约震荡运行，预计震荡区间（3650,3740）。

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焦煤：价情绪偏弱，煤矿去库放缓，预期先行

下游补库意愿弱化，煤矿端去库速度大幅度放缓，竞拍市场走弱，盘面先行预示现货价格或见顶回落，但短期现货回落幅度或有限，预计09合约价格或在（1440,1510）区间震荡，01合约收敛价差，或在（1370,1420）区间震荡。

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焦炭：钢价下行，煤价松动，盘面偏弱运行

现货偏稳运行，市场情绪较弱，近月钢材现货走弱，导致盘面成材利润出现亏损，焦炭现货价格向下调整预期强，并且煤价松动，焦炭偏弱运行，预计09合约震荡区间（2190，2280），01合约或在（2100,2170）区间震荡。

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碳酸锂：锂矿勘察权竞拍启动，现货维持跌势

周内四川省金川县李家沟北锂矿及四川省马尔康市加达锂矿勘察权启动竞拍，当前竞价较起拍价升值约千倍。昨日期货主力合约价格大幅下跌，目前接近前期成本支撑。电碳现货价格跌破25万元/吨，后市预期相对偏悲观，生产端逐步累库，下游维持压价情绪，仅以刚需采购为主，锂价或维持偏弱震荡。中长期内碳酸锂供需格局相对宽松，建议维持偏空思路。

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贵金属：美国CPI同比低于预期，贵金属价格小幅反弹

当前经济数据显示美国通胀持续降温，美国7月CPI同比增3.2%，低于此前预期；7月CPI环比增0.2%，7月核心CPI同比增4.7%、环比增0.2%。由于此前联储官员已暗示即将停止加息，本月通胀数据对美联储政策部署的影响偏弱。昨夜沪金小幅高开后窄幅震荡，沪银小幅反弹。中长线看多思路不变，建议沪金、沪银逢低试多。

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郑棉：多单持有或观望

BCO最新公布的8月供需平衡表全面利多，2022/23和2023/24连续两个年度的调整皆是供应减少需求增加，期末库存持续降低。近期，由于郑棉减产的预期逐步消化，同时各方机构此前对后市的一致性看好，部分机构认为利好已被消化甚至透支，因此而对此前观点进行了调整，从价格重心继续上移转为高位震荡。关注即将到来的USDA月度供需平衡表对国际产需的调整。预计郑棉在1.7-1.75区间内震荡，消化夯实前期涨幅。

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白糖：震荡整理，多单持有

多家分析机构下调2023/24年度全球糖产量。由于天气影响，全球的糖产量可能连续第二年低于预期消费量。巴西、美国、东南亚、欧洲和印度的产量预期皆在调减，巴西的高产不足以抵消其他地区产量的减少。部分机构的供需平衡表从供过于求向供需平衡甚至是产生缺口转变。国内，由于台风影响，广西等白糖主产区出现连绵暴雨，甘蔗有烂根风险。但产区采取各项措施积极应对天气灾害，最终影响程度仍需观察等待。预计远月合约白糖涨势再起，逢低买入或多单持有。

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